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2018年钢铁行业春季策略:业绩夯实 估值待提升

2018-03-06 05:39栏目:财经
TAG: 业绩

  截止2018年1月30日,24家钢企中有22家发布2017年业绩预告,盈利均为正。其中,共3家扭亏为盈,分别是*ST重钢、*ST华菱和山东钢铁,*ST重钢、*ST华菱有望于今年取消退市风险警示;钢企业绩普遍翻倍,八一钢铁、韶钢松山、包钢股份增幅均在20倍以上;单体企业盈利最高的仍是宝钢股份,全年实现归属于上市公司股东的净利润191-198亿元。宝钢股份每年50%以上的归属于上市公司股东的净利润用于现金分红,今年将有100亿元左右的现金分红。另,约一半上市钢企2017年四季度业绩季环比增长,验证前期判断。

  在2018年钢铁行业年度策略报告《从业绩改善到估值回归》中,我们乐观看待2018年需求,上半年地产或继续有不俗表现,下半年制造业或有望接力地产投资,雄安新区建设或为基建投资带来边际增量。雄安新区将从规划编制向规划实施阶段做准备,到2020年雄安新区对外骨干交通路网基本建成,起步区基础设施建设和产业布局框架基本形成。目前确定新开工的雄安相关项目包括投资额8亿元的雄安市民服务中心项目和投资额334亿元的京雄铁路。

  华北地区施工自2017年10月起即受到环保压制,采暖季结束后,前期压制的需求叠加雄安等新项目开工,华北建筑用钢需求有望集中爆发。华南、华东的需求或早于华北,但易受到南方春雨影响,难以判断节奏。当前钢材总库存低位,后期供给也将减量:采暖季期间部分低成本高炉-转炉产能停产,高成本、高供给弹性的独立电弧炉产能利用率提高,但近期受到钢材现货价格的压制,独立电弧炉也出现减量,叠加钢企检修增多,预计目前到采暖季结束,产量及库存累计将低于去年同期。节后库存将处于低位,供需错配时间有望拉长。

  与其他行业板块2017年业绩预告相比,钢铁板块业绩夯实,未有严重低于市场预期情况出现。2018年,行业层面盈利继续看增长,钢企业绩稳定乃至有增长,市场将提振钢铁板块估值。2018年股市资金增量有限,且14、15年并购的小非减持较多,预计股市将承压,继续抱团有业绩、市值大、流动性好的白马股,预计银行、地产、消费类仍是首选。在流动性偏紧张的情况下,首推关注钢铁龙头宝钢股份,业绩佳,每年50%以上的归属于母公司股东净利润用于现金分红。若流动性边际有改善或白马估值偏高,则推荐关注新钢股份、南钢股份、三钢闽光、*ST华菱、韶钢松山等低PE、优质钢铁标的。